40 Milyar Lira Net Gelir Açıklayan Şirket İçin Yeni Hedef Fiyat Belirlendi!

Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS) hisseleri için 7 Ocak 2025 tarihinde dikkat çekici bir gelişme yaşandı. Önde gelen bir aracı kurum, 2025 yılı strateji raporunu kamuoyu ile paylaşarak, Pegasus hisselerine yönelik hedef fiyatını yukarı yönlü güncellediğini duyurdu. Bu açıklama, yatırımcılar arasında büyük ilgi uyandırdı ve PGSUS hisselerinin potansiyeline dair beklentileri artırdı.

Aracı Kurumlar Borsa Düşerken Bu Hisseleri Aldı! Aracı Kurumlar Satın Alıma Devam Ediyor

Yapılan açıklamaya göre, aracı kurum, Pegasus’un finansal performansını, sektördeki büyüme beklentilerini ve hava taşımacılığı alanındaki gelişmeleri göz önünde bulundurarak hedef fiyatında pozitif bir revizyona gitti. Şirketin 2025 yılı için planladığı büyüme stratejileri, artan yolcu kapasitesi ve uluslararası operasyonlardaki genişleme çalışmaları, bu kararın alınmasında etkili oldu.

Raporda şu ifadelere yer verildi;

“➢ Hem İNA (%60) hem de yurt dışı benzer şirket çarpanları (%40) yoluyla PGSUS hisseleri için yaptığımız değerlemede makro tahminlerimiz ve KPI’lardaki revizyonlara bağlı olarak; Şirket için hedef pay fiyatımızı yukarı yönlü revize ediyoruz. Risksiz faiz oranını, Türkiye’nin uzun vadeli Eurobond faiz oranına paralel 10 yıllık sabit %7,5 olarak alıyoruz. Pegasus için “AL” önerimizi koruyoruz. Pegasus, 2025T F/K 8.5x ve 2025T FD/FAVÖK 6.0x rasyolarıyla ile işlem görmektedir.

➢ Şirket, 2029 sonuna kadar filosuna 58 adet A321NEO uçak dahil edecektir. Pegasus, mevcut uçak siparişlerine ek, 2028’den itibaren teslim edilecek şekilde 100 adet Boeing 737-10 uçak için kesin ve kesin siparişe çevrilebilir ilave 100 adede kadar Boeing 737-10 uçak için opsiyon siparişinde bulunmuştur. 2024’te Şirket’in filosunun 118 uçağa 2025’te ise 127 uçağa ulaşmasını bekliyoruz. Güçlü
yolcu talebine bağlı olarak Şirket’in 2024 sonu yıllık %16,8’lik artışla 37,3mn toplam yolcu sayısını yakalamasını öngörüyor, 2025 için toplam yolcu sayısının yıllık %10,4 artarak 41,16mn’a ulaşmasını bekliyoruz. Şirket’in toplam AKK’sının 2024’te yıllık %14 artabileceğini (Pegasus: %12-%14) hesaplayarak 66,4mlyr’a ulaşabileceğini öngörüyor ve 2025’te AKK’nın %11,8 artış göstermesini
bekliyoruz. Pegasus’un 2024’ü 3,1 y.p. artışla %87,9’luk yolcu doluluk oranıyla kapatacağını, 2025’te ise bunun yatay, %87,7, seyredebileceğini düşünüyoruz.

➢ Pegasus’un 2024 sonu yolcu başına yan gelirlerinin %9,8’lik artışla 27,9€ seviyesinde gerçekleşebileceğini (Pegasus: yüksek tek haneli büyüme), 2025’te ise bu rakamın 28,9€’a ulaşacağını tahmin ediyoruz. Toplam yan gelirlerin ise 2024’te 1.040mn € olabileceğini hesaplıyoruz. Yolcu RASK’ının 2023’e göre yatay seyretmesini ve 4,64 €c olarak gerçekleşmesini (Pegasus: 2023’e göre hafif
artış), 2025’te de 2024’e benzer hafif altında gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Şirket’in 2024’te 3.080mn €, 2025’te ise yıllık %11,5 artışla 3.434mn € satış geliri elde etmesini beklemekteyiz. 2024 için toplam CASK’ın yıllık %3,5 artış göstererek €¢3.82’e ulaşmasını, yakıt hariç CASK’ın ise yıllık %10 artış göstererek €¢2.49’a erişmesini (Pegasus: düşük çift haneli artış) bekliyoruz. Şirket’in 2024’te 878mn €, 2025 yılında ise 979mn € FAVÖK rakamlarına ulaşabileceğini tahmin ediyor, FAVÖK marjının ise 2024&2025’te %28,5 olarak (Pegasus 2024T: %28-%30) korunabileceğini düşünüyoruz. Şirket için 2024 net kar tahminimiz 342mn €, 2025’te ise 373mn €’dur.

➢ Aşağı yönlü riskler: Uçak teslimatlarının ötelenmesi, global büyümenin yavaşlaması, doğal afetler, jeopolitik riskler, ISG’de artan rekabet, jet yakıtı fiyatları dalgalanma, €/US$ volatilitesi”

Şeker Yatırım

Şeker Yatırım, PGSUS-Pegasus için hedef fiyatını 328 TL’den 361,2 TL’ye yükselterek, tavsiyesini “al” olarak sürdürdü.